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港交所或为阿里巴巴上市破例

发布时间:2020-02-11 01:06:38 阅读: 来源:链缝机厂家

陆兆禧 戴珊 武卫 蔡崇信 马云阿里巴巴向港交所提交“合伙人制度”方案 旨在确保现有管理层控制权———

纽约还是香港?阿里巴巴集团IPO的地点至今悬而未决。阿里巴巴倾向于选择香港,但按照港交所对上市公司的要求,持股比例仅10%的阿里巴巴管理层将在公司上市后失去控制权,这显然是马云等人无法接受的,于是阿里巴巴近日向港交所提交一个创新方案——“合伙人制度”,港交所会不会为阿里巴巴破例,将是阿里巴巴能否在香港顺利上市的关键。

阿里巴巴控制权曾险些旁落

目前,阿里巴巴董事会共有四个席位,阿里巴巴占据两席,日本软银和美国雅虎各占一席,阿里巴巴管理层和大股东之间保持着微妙的平衡。

2010年10月后,这种平衡险些被打破,因为雅虎2005年10月购入阿里巴巴40%股份时,合同条款注明收购满5年后,雅虎有权增派一名董事到阿里巴巴董事会。如果这种情况发生,美国雅虎和日本软银将占据阿里巴巴董事会五分之三的席位,马云等阿里巴巴管理层面临被扫地出门的风险。

为了化解这一风险,阿里巴巴去年与雅虎达成协议,高价回购雅虎手中20%股份,美国雅虎承诺放弃向阿里巴巴集团董事会派驻第二名董事的权利。

阿里巴巴管理层持股仅10%

如今阿里巴巴再次启动IPO,管理层要避免重蹈覆辙,将自己陷于失去控制权的风险之中。但是,阿里巴巴管理层只持有集团10%的股份,而日本软银和美国雅虎仍控制了60%以上的股份。

如果按照股份比例来分配董事会投票权和席位的话,阿里巴巴管理层将失去公司的控制权。在美国的高科技公司中,解决上述问题的常见做法是公司发行两种股票,投票权的比重各不一样。

正是凭借这种“双轨制”,Facebook创始人马克·扎克伯格才能拥有28%的股权,但投票权占到57%,牢牢将公司控制在自己手中。

不过,港交所目前并不允许上市公司实行“双轨制”投票结构,但阿里巴巴又不愿为此放弃香港而选择赴美上市,因此提出了一个创新方案——“合伙人制度”。

合伙人制度确保公司控制权

阿里巴巴管理层的合伙人制度是从2010年起开始执行,目前阿里巴巴共有20多位合伙人,包括马云、陆兆禧和蔡崇信等高管。

阿里巴巴的合伙人是怎么选出来的呢?每年选一次新合伙人,候选人必须在阿里巴巴工作5年以上,要获得四分之三以上的现任合伙人同意才能当选,入选后的合伙人并无任期,直至离职或退休为止。

根据阿里巴巴提出的“合伙人制度”,阿里巴巴合伙人可以在公司上市后,提名董事会的大多数董事,“如果董事会有9席,合伙人就可以提名5个。”合伙人所提名的董事,仍须经过股东会投票通过才获委任,如果提名人选不获委任,合伙人则可再提名另外人选。通过这种制度,阿里巴巴管理层将始终拥有董事会的多数席位,从而控制董事会决策。

是否可行尚待港交所回复

知情人士透露,阿里巴巴的上述方案是直接向港交所上市科提出,双方沟通跟一般商业洽商无异,不涉任何官员或投行,建议是否可行还有待港交所的回复。

目前,资本市场对于阿里巴巴的估值高达700亿美元,一旦港交所接受了阿里巴巴的“合伙人制度”,阿里巴巴选定香港作为上市地点的可能性大增,这也将成为香港近几年来最大规模的IPO交易。

根据阿里巴巴去年回购雅虎所持股份时签署的协议,阿里巴巴在2016年以前必须IPO,否则雅虎可以自主出售剩余的阿里巴巴股权。

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