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郭树清时代A股十大猜想

发布时间:2019-04-14 01:47:27 阅读: 来源:链缝机厂家

郭树清时代A股十大猜想

2011年深秋,A股还在2400点上方艰难前行。中国当代金融史上却已留下浓墨重彩的一笔证监会、银监会、保监会,中国三大金融监管机构齐换帅,这在国内尚属首次。而与中国资本市场息息相关的中国证监会,又在三会中格外瞩目。

  20天后,中国证券市场将迎来21岁生日。从1990年11月26日上海证券交易所挂牌算起,如今的沪深股市已由最初的13家上市公司到现在的突破2000家。中国股票账户和基金开户数均超过1亿大关,证券市场的一举一动都牵动着13亿人的心。

  证监会主席,其实不是一个好坐的位置。市场曾经有戏言:如果你与谁有仇,请把他送到证监会主席任上,那会让天使变成魔鬼。

  2011年10月29日,新的证监会主席来了,55岁的郭树清从建行来到证监会,A股由此告别尚时代进入郭时代。外秀内刚、豪爽博学,喜欢思考、不轻易附和盲从别人,这是学界对郭树清的美誉。而这样一位学者型官员就任新一届证监会主席,也使外界对郭时代下的A股充满了期待。

  不可否认,如今的证券市场风雨飘摇,中国股市的制度建设仍任重道远。如何弥补制度漏洞,完善监管体制改革?如何改变身兼监督、管理、发审等多重职能,缩小权力寻租的空间,营造法制化的市场环境?这些都是新一任证监会领导班子面临的治市考验。

  IPO发审节奏过快、过度融资,导致市场严重缺血,这是目前最受市场诟病的一环。接下来,中国股市真正走出过去重融资、轻投资功能的错位,是广大投资者对新任证监会主席郭树清的最大期待。

  过去的一周,A股市场稳步小幅上扬。市场在小心翼翼地欢迎新主席的同时,也对A股新政充满期待。其实,每一届证监会主席的任期都不轻松,都面临着巨大的市场压力,也都要在自己的任内做出标志性的成绩。对新一任证监会主席郭树清来说,什么将是他任内的重大成就呢?在中小投资者心中,早已勾勒出目前资本市场上的十大猜想。

  猜想1 新股扩容速度能否降下来?

  先做大还是先做强?中国股市的IPO选择了前者。在证监会重启IPO以来的两年多时间里,特别是创业板市场建立以后,新股的密集发行压得市场透不过气来。更让投资者难以接受的是,证监会在市场化的口号下,放弃了对新股发行定价的约束,导致IPO成为圈钱游戏。

  郭树清上任伊始,市场怨声最大的莫过于新股发行的加速扩容。2010年,A股融资总额创下历史新高,531家公司融资10275.2亿元,并位居全球首位。今年上半年,A股融资总额4965.36亿元,比去年同期又大幅上升了19.9%。新股发行、再融资、非流通股解禁三座大山不断分流着二级市场资金。很多投资者希望,新任证监会主席能够改变目前IPO失控的局面,给疲软的市场提供休养生息的空间。

  点评:这是郭主席上任后面临的第一件大事,改革新股发行制度、改变股市快速扩容格局已势在必行。

  猜想2 大小非减持能否受制度约束?

  中国股市与大小非的恩恩怨怨始于6年前那场开弓没有回头箭的股权分置改革。2005年,第五任证监会主席尚福林将困扰中国股市多年的国有股减持,以股权分置改革的形式彻底解放。当初的那部分非流通股经过3年左右的限售后可以上市流通。占总股本5%以上的叫大非,5%以下的为小非。

  从2008年开始,后股改时代的中国股市已然向全流通时代迈进。但它的代价是昂贵的解禁了的大小非每年以上百亿元的速度从A股抽血。每到行情好转,大小非就开始加速减持。近几年,学者、专家们对肆无忌惮的大小非减持不断建言,但多年过去了,悬在中国证券市场头上的大小非堰塞湖仍迟迟不能解决。

  点评:对大小非进行制度上的约束,并不是否定股改,而是资本市场改革的继续深化。如果监管层能够果断出手,承认曾经的错误,大小非减持猛于虎的现象应该会迎刃而解。

  猜想3 失败的创业板能否再转型?

  刚刚过去的10月30日,是创业板开通两周年纪念日。《证券法》修改小组专家组成员、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏对创业板作出了两个误导、两个危害的评价,即:误导决策者,认为股市泡沫很大,难以推出积极的股市政策;误导创业者,不合理的股市造富使他们不惜通过各种手段减持兑现,泯灭了创业激情。同时,创业板危害了后续上市企业的进程,还危害了股民利益和中国股市的健康发展。刘纪鹏指出,创业板上市造富的神话,败坏了社会风气。其两年的历史证明,这是中国资本市场的败笔。

  的确,过去的两年中,创业板共上市了264家公司,从股市中募集1874亿元的资金。而这其中的1209亿元属于超额募集,它们被闲置浪费,甚至买房、买地、挪作他用。但264家上市企业却造就了799个亿万富翁。很显然,标榜为中小企业融资、为高科技企业服务、培养中国微软的创业板,早已背叛了生育它、养育它的中小企业。

  点评:我们以为创业板播下的是龙种,其实生下来仅仅是个跳蚤而已。失败的创业板如果不进行推倒重来般的再转型,迟早将被中国股民彻底抛弃。

  猜想4 何时能重回6124点高峰?

  4年过去了,在6124点的高岗上,仍有无数股民无助地站岗。远离毒品,远离股市的声音正在依稀响起,这与几年前办公室、大街上、银行里、饭桌上,到处充斥着的股票声形成鲜明对比。从2007年10月16日上证综指创下6124.04点历史高点,到目前的2500点附近,A股指数打了4折!如今,新一任证监会主席赴任了,而中小投资者最期待的莫过于A股市场重树信心、再见牛市。

  其实,牛市的到来恍如一桩谜案,谁也不知道背后的推手是谁。充沛的资金推动、基本面的巨大变化、5到6年一个大周期牛市同时又具有很多典型特征。在合理的时间跨度下,只要你有足够的耐心,总能等来一轮牛市。这也是今年年初东方证券抛出万点论报告的前提未来10年至15年,将可能是A股市场投资的黄金时期,上证综指1万点也只是其中一个波段,该轮牛市的高点将可能是未来几十年再难企及的顶部,错过该段时期,将可能再无如此长期系统性的大幅上升机会。而今年9月,中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也大胆预测:未来10年,上证综指回到6000点没有问题,B股时代也将结束。

  点评:很显然,只要我们看得足够远,大行情总在后面,只是需要等待一个时机而已。

  猜想5 B股市场是存是废?

  在A股市场疯狂融资、大肆圈钱的同时,B股市场正在被遗忘。自从向境内居民开放之后,B股市场已经走过整整十年。这十年,中国证券市场发生了巨大变化,最大的历史遗留问题股权分置基本解决,创业板、股指期货相继问世,中国多层次、相对规范运作的证券市场初具框架。但是,与之极不协调、形成巨大反差的是,B股却被边缘化,成为食之无味、弃之可惜的鸡肋。

  B股市场出路何在?是存是废?是改革还是保留原状?市场正在期待新一届监管部门指明方向。由于历史和制度的原因,B股一直缺乏流动性和融资功能,且没有对境内机构开放,成交量一直非常小。今年以来,国际板推出、试行资本利得税、外资做空等说法此起彼伏,B股走势也随之跌宕起伏。到目前,专家学者提出了多种设想,总结来看,提得最多的一是并入A股,另一种是并入国际板。

  点评:可以肯定的是,无论哪一种方案对B股来说都有利有弊、有困难、有险阻。不过,B股问题长久拖着不解决,无论是对B股投资者,还是B股上市公司都不公平。

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